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融資冬天到來 創業者可選擇三條保 路經
金融危機下全球資本市場緊縮,由于受到整個市場環境的影響,投資項目數量將變少,投資金額會減少,投資人對項目的估值也會降低。風險投資人變得比以前更加謹慎和理性,有時候即使項目沒有投到,也不會覺得惋惜。
10月上旬,達晨創投牽頭,聯合北京德誠盛景、深圳創東方等機構,正式與上海網宿科技股份有限公司(以下簡稱網宿)簽訂投資協議,金額為4000萬元。在目前的金融環境下,還能夠順利融資,網宿CEO彭清也不免感慨難得。
從去年下半年以來,網宿將再次融資的傳言頻傳。內部人士透露,近一年來網宿和多家創投有過接觸。今年7月,達晨創投開始考察網宿,三個月后,雙方就敲定了合作意向。這是達晨創投對網宿的第二次投資,也是網宿的第二輪融資。
“從7月份開始我就覺得形勢比較嚴峻,尤其是國內的宏觀調控,可能會波及到我們互聯網企業……當時第一個感覺就是要鞏固我們的行業地位;第二個感覺就是要過冬了,手上一定要有現金流。比較慶幸的是危機爆發的時候,我們的融資已經基本上結束了。像現在這種危機爆發的時候,再去拿錢就很難了。”
網宿是幸運的。幾乎在網宿簽訂融資協議的同時,10月9日,紅杉資本在其硅谷總部的辦公室召開了旗下所有投資公司的CEO全體大會,所用幻燈片的標題為:“安息吧:黃金時代。”
在會上,紅衫資本主要合伙人均對當前形勢預期悲觀,要求旗下公司節省資金,削減成本,同時警告其所投資的創業公司要著力儲備資金,盡量增加現金收入。比如要求公司不再租用昂貴的辦公樓,不要鋪張浪費;要聘請一些年輕聰慧的移民,他們有拼勁且薪水低;解散吃得肥頭大耳的銷售團隊,控制底薪;要明察市場,打擊競爭對手;要盡量保存現金等等。
作為投資過谷歌、YouTube、蘋果等眾多成功IT企業的風投公司,紅杉資本的行動有著風向標式的意義。這意味著,全球的VC、PE們正在收緊荷包,企業要想獲得他們的大筆投資將異常艱難。
金融危機將對創投產業產生什么樣的影響呢?智基創投總經理、合伙人陳友忠曾做過詳細的分析。
他說,創業投資包括四個環節:募集資金、投資項目、增值服務及項目退出。基金管理人在募集資金后,積極尋找項目進行投資,然后通過增值服務,管理已投項目,最后通過IPO或被并購而退出。
金融危機下全球資本市場緊縮,首先對創投產業的退出環節造成直接影響。資本市場震蕩,導致原先計劃IPO的企業推遲上市。一個創投公司原先手上可能有7-8個項目計劃上市,由于時機不好突然減少到了2-3家。在這種情況下,投資的公司即使上市,市值也會受到影響沒有預期高,企業通過IPO募集到的資金也會大幅減少。
金融危機的負面影響也間接滲透到創投的其它三個環節。對于增值服務及項目管理環節,企業會因為IPO募款延后而更加節省地使用現有的錢,不會輕易采取擴張策略,用錢的速度也變得保守。
由于受到整個市場環境的影響,投資企業的數量會變少,與此同時,投資金額也會減少。比如原來計劃投資標的為5000萬人民幣,現在可能會降低到3000萬人民幣。另外,投資人對項目的估值也會降低。比如原來計劃15倍,現在只肯給到8-10倍。風險投資人的投資行為、心態、理念開始調整,盡職調查變得比以前更加謹慎和理性,不會像以前一樣短時間內去爭搶項目。現在的心態是更加求穩,有時候即使項目沒有投到,也不會覺得惋惜。
對于投資人的心態,易凱網絡資本公司首席執行官王冉,在其博客上精辟地概括為:怕傻叉和揀便宜。“除非你讓他們看到必須出手的理由,他們一出門臉上就掛著‘可有可無’的表情。”
對于那些有融資計劃的企業來說,這很糟糕。王冉說,對創業者來說,大致有三條路經可以選擇:第一,如果是“必須要”,調整心態,現在不是忽悠的時候;第二,通過內部運營商的調整把“必須要”變成“可有可無”,以“可有可無”對峙“可有可無”,等待冬去春來;第三,把“必須要”的規模降低,把一次融資拆成兩次,先做一小輪給自己穿上件衣服取取暖,然后從容等待市道轉暖再做一輪大的。
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