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      1. 企業投資風險的成因分析及控制對策

        時間:2023-03-21 09:57:53 金融畢業論文 我要投稿
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        企業投資風險的成因分析及控制對策

        【摘要】隨著市場競爭的日趨激烈,投資風險對企業生存發展的影響愈來愈大。本文分析了企業投資風險的成因,并提出了控制投資風險的對策。
          
          在市場經濟體制下,進行投資活動是企業財務工作的一項重要內容,有效的投資活動能達到企業資源的最佳配置和生產要素的最優組合,是企業增加利潤的源泉,但風險貫串于企業財務活動的全過程,任何投資活動都有其特定的投資風險!敖鹑诖篦{”索羅斯有句名言:“沒有風險就不能稱之為事業,但重要的是要知道什么地方有風險,給自己留有出路和活路!币虼耍髽I經營者需做好投資風險的成因分析,制定出能夠防范、控制、治理投資風險的具體措施,以達到降低風險、改善經營治理和進步企業效益的目的。
          
          一、我國企業投資風險的成因分析
          
          投資風險是企業以現金、實物、無形資產方式或者以購買股票、債券等有價證券方式向其所選定的特定對象進行投資,由此遭受經濟損失的可能性,或者說不能獲得預期投資收益的可能性。企業對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國,根據公司法的規定,股東擁有企業股權的25%以上應該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風險共擔,利益共享的投資形式;債券投資與被投資企業的財務活動沒有直接關系,只是定期收取固定的利息,所面臨的是被投資者無力償還債務的風險。企業投資風險有三種:一是投資項目不能定期投產,不能盈利;或雖已投產,但出現虧損,導致企業盈利能力和償債能力的降低。二是投資項目并無虧損,但盈利水平很低,利潤率低于銀行存款利率。三是投資項目既無虧損,利潤率也高于銀行存款利率,但低于企業目前的資金利潤率水平。造成投資風險的原因很多,現扼要回納如下:
          
         。ㄒ唬┢髽I財務治理環境的復雜性
          企業的財務治理環境又稱理財環境,是指對企業財務活動產生影響作用的企業外部條件。財務治理環境是企業財務決策難以改變的外部約束條件,企業財務決策更多的是適應它們的要求和變化。財務治理環境涉及范圍很廣,包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素。這些因素存在于企業之外,但對企業財務治理產生重大的影響。宏觀環境的不利變化必然會給企業帶來財務風險。目前,我國很多企業建立的財務治理系統由于在機構設置、治理職員素質、財務治理規章制度等方面存在諸多題目,導致企業財務治理系統缺乏對外部環境變化的適應和應變能力,由此產生了財務風險。
          
         。ǘ┴攧罩卫砜煽胤秶木窒扌
          財務治理過程中存在大量的主觀判定,財務治理依據的信息也是不完全的。企業進行財務猜測、計劃、決策和控制所依據的會計報表、財務分析、經營分析、市場分析等信息都只可能盡量接近真實情況而不可能完全反映事實,治理依據的不可靠決定了財務風險的存在。企業在財務治理中經常會碰到采用不同財務分析方法得出的結論大相徑庭的情況,這時決策職員就要判定哪個方法更科學,哪個方案更可行,大量的判定也決定了財務風險的存在。
          
         。ㄈ┩顿Y主體多元化、投資決策和治理水平相對滯后
          近年來,我國不少企業追求多元化經營模式,試圖通過多元化經營減輕企業的經營風險,這本無可厚非,究竟在這個世界上沒有人敢保證哪個行業永遠是“朝陽產業”。然而,現實中采用多元化經營策略卻使一些行業的“單項冠軍”企業發生了財務危機甚至瀕臨破產。究其原因,是企業的領導班子沒有及時更換決策理念,簡單地移植或采用原有的經驗所致。不同的行業除了技術形態存在差異外,在財務治理上也存在巨大的不同,如盈利模式和銷售方式的差別,絲盡不遜于產業特點。像這幾年,很多電器、制藥企業都投資于房地產業,由于房地產行業前期資金投進較大,從而使公司的營運資金發生困難,萬一投資失敗,血本無回,將會產生“多米諾骨牌”效應,造成更嚴重的財務風險。
          
         。ㄋ模┢髽I領導風險意識不強,財務職員素質不高
          企業最高治理層風險意識的強弱直接影響到企業財務風險治理機構的設置情況,治理風險意識弱的企業根本不進行財務風險治理,更談不上設置風險治理機構。在市場競爭日趨激烈的今天,這無疑是企業的致命弱點。財務風險治理是一項比較復雜的治理,要求財務職員具備高等數學知識、統計知識以及一定的分析、處理數據的能力,現在企業財務職員的素質距此要求還有一定的差距。
          
          二、防范、控制投資風險的對策
          
          防范并控制投資風險,以實現財務治理目標,是企業財務治理的工作重點。具體對策為:
          
          (一)認真分析財務治理的宏觀環境及其變化情況,建立和不斷完善財務治理系統,進步企業對財務治理環境變化的適應能力和應變能力
          財務治理的宏觀環境固然存在于企業以外,企業無法對其施加影響,但并不是說企業面對環境的變化只能碌碌無為。1.為防范財務風險,企業應對不斷變化的財務治理宏觀環境進行認真的分析、研究,把握其變化趨勢及規律,并制定多種應變措施,適時調整財務治理政策、改變治理方法,從而進步企業對財務治理環境變化的適應能力和應變能力,降低環境變化給企業帶來的財務風險。2.面對不斷變化的財務治理環境,企業應設置高效的財務治理機構,配備高素質的財務治理職員,健全財務治理規章制度,強化財務治理的各項基礎工作,使企業財務治理系統有效運行,以防范因財務治理系統不適應環境變化而產生的財務風險。要使財務治理職員明白,財務風險存在于財務治理工作的各個環節,任何環節的工作失誤都可能會給企業帶來財務風險,財務治理職員必須將風險防范貫串于財務治理工作的始終。  。ǘ┻M步企業經營治理水平,增加治理者的風險意識
          1.企業要認真研究國家的產業政策,以市場為主體,不斷開發新產品。面對不斷變化的市場經濟,企業應設置公道、高效的財務治理機制,同時配備高素(下轉第36頁)(上接第34頁)質的治理職員,以進步企業的生產經營治理水平。在利益分配上,企業應兼顧各方利益,調動企業的激勵機制,激發企業員工的積極性,從而真正做到責、權、利相結合。2.企業除了加強生產經營治理以外,還要增加財務風險的防范意識,使企業的經營者和治理者充分熟悉到財務風險存在于企業財務治理的各個環節,增強企業治理者的風險意識,避免企業因治理不善而造成的財務風險。
          
         。ㄈ┙⒇攧诊L險預警機制,加強財務危機治理
          1.企業應建立實時、全面、動態的財務預警系統。財務預警系統是以企業信息化為基礎,對企業在經營治理活動中的潛伏風險進行實時監控的系統。它貫串于企業經營活動的全過程,以企業的財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據,利用財會、金融、企業治理、市場營銷等理論,采用比例分析,數學模型等方法發現企業存在的風險,并向經營者示警。該系統不僅應包括活動比率、速動比率、資產負債率等財務指標,還應包括企業經營中的一系列諸如產品合格率、市場占有率等指標。對財務治理實施全過程監控,一旦發現某種異常征兆就著手應變,以避免和減少風險損失。2.建立愛德華·阿爾曼的“Z-Score”模型,用以計量企業破產、產生財務危機的可能性。Z分數模型從企業的資產規模、折現力、獲利能力、財務結構、償債能力、資產利用效率等方面綜合反映了企業的財務狀況,進一步推動了財務預警的發展。
          
         。ㄋ模┢髽I在保持主業健康發展的同時,可用閑散資金進行投資
          從現代企業戰略治理的角度來看,任何一個企業都應該積極地培養自己的核心競爭力,使企業的產品和服務達到行業領先水平,這樣才有利于企業的發展和盈利能力的增強。不應進行所謂的多元化投資,選擇一些與企業主業不相關的投資項目或利潤率相互獨立的產品來分散企業的資本。由于固然進行多元化投資可以使不同產品的旺季或淡季、高利潤與低利潤項目在時間或數目上相互補充或抵銷,在某些項目在短期來看確實有利可圖,但總體來說它只會弱化企業的競爭力。世界級的至公司大都只在一個行業里具有領先上風,很少會同時在幾個行業里都出類拔萃。比如,英特爾公司的芯片制造技術與質量在世界上都是首屈一指的,但是該公司不會由于IT行業不景氣就轉而投資房地產、醫藥或其他行業,仍然會加大投資,加強研發芯片的力度,不斷使芯片技術更新換代,始終在行業里保持領先上風地位。企業在保持主業健康發展的同時,可以把閑散的資金交由投資公司或基金治理公司運作以獲取利潤,這樣既可以保證資金的安全,又能實現預期的利潤。
          
         。ㄎ澹┩ㄟ^控制投資期限、投資品種來降低投資風險
          一般來說,投資期越長,風險就越大,因此企業應該盡量選擇短期投資。在進行證券投資的時候,應該采取分散投資的策略,選擇若干種股票組成投資組合,通過組合中風險的相互抵銷來降低風險。在對股票投資進行風險分析時,可以采用β系數的分析方法或資本資產定價模型來確定不同證券組合的風險。β系數小于1,說明它的風險小于整個市場的均勻風險,是風險較小的投資對象;反之,就是風險較大的投資對象。
          
          (六)將企業風險進行轉移
          企業通過某種手段將部分或全部財務風險轉移給他人承擔,包括保險轉移和非保險轉移。非保險轉移是指將某種特定的風險轉移給專門機構或部分,如將一些特定的業務交給具有豐富經驗技能、擁有專門職員和設備的專業公司往完成;在對外投資時,企業可以采用聯營投資方式,將投資風險部分轉移給參與投資的其他企業;對企業閑置的資產,采用出租或立即售出的處理方式,可以將資產損失的風險轉移給承租方或購買方。保險轉移即企業就某項風險向保險公司投保,繳納保險金?傊,采用轉移風險的方式將財務風險部分或全部轉移給他人承擔,可以大大降低企業的財務風險。

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