淺談行為金融框架下證券投資的策略
證券市場(chǎng)在我國(guó)得到了快速的發(fā)展，行為金融框架下如何進(jìn)行證券投資呢?
近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)的證券市場(chǎng)也得到了快速的發(fā)展，證券市場(chǎng)也在社會(huì)發(fā)展中占有重要的地位，越來(lái)越多的人們開(kāi)始在證券市場(chǎng)中進(jìn)行投資，促進(jìn)了證券市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展，但是我國(guó)的證券市場(chǎng)形成的比較較晚，仍然處于發(fā)展階段，并沒(méi)有形成完善的系統(tǒng)，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。
所以本文對(duì)行為金融框架下的證券投資進(jìn)行了詳細(xì)的分析，對(duì)證券投資有一定的借鑒意義。
行為金融框架證券投資
隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入和發(fā)展，給我國(guó)的證券市場(chǎng)帶來(lái)嚴(yán)重的沖擊，對(duì)投資人造成嚴(yán)重的影響，所以在投資的過(guò)程中要認(rèn)真研究投資人的行為和心理，把行為學(xué)與金融學(xué)緊密的結(jié)合在一起，成為金融學(xué)研究的方向，在行為金融框架下對(duì)市場(chǎng)投資行情進(jìn)行研究，有利于我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展。
行為金融學(xué)的概述
行為金融理論是現(xiàn)代金融理論與決策科學(xué)、心理學(xué)等學(xué)科形成的交叉學(xué)科。
它從微觀個(gè)體以及產(chǎn)生這種行為的更深層次的心理、社會(huì)動(dòng)因來(lái)研究、解釋投資市場(chǎng)的現(xiàn)象和問(wèn)題。
行為金融把投資決策看成是投資者在一種心理上計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)與收益并進(jìn)行決策的過(guò)程，是經(jīng)濟(jì)行為科學(xué)化研究方法的一種價(jià)值分析回歸。
由于社會(huì)的進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，傳統(tǒng)的金融學(xué)已經(jīng)不能滿足投資者的需要，并且出現(xiàn)越來(lái)越多的弊端，在這種情況下國(guó)外學(xué)者對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行了界定，并且認(rèn)為投資者是理性的，可以有效判斷出證券市場(chǎng)的投資價(jià)值;受某些因素的影響，投資者存在非理性的投資行為，是一種隨機(jī)投資的行為，促使理性與非理性相互抵消，證券的價(jià)格不會(huì)受到影響。
在某些因素中，證券市場(chǎng)交易中會(huì)通過(guò)無(wú)線的套利的形式抵消非理性投資行為的影響。
理性投資是有效市場(chǎng)成立的前提，同時(shí)也是證券市場(chǎng)的投資主體，非理性投資者在證券投資中只是少數(shù)。
但是在實(shí)際的證券市場(chǎng)的運(yùn)行中，大多數(shù)投資者會(huì)受到環(huán)境、社會(huì)等多種因素的影響，出現(xiàn)很多非理性的行為，限制了理性的投資行為，導(dǎo)致傳統(tǒng)的金融學(xué)框架下的證券投資受到嚴(yán)重的沖擊，例如股票大幅度的漲跌等。
行為金融學(xué)彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融學(xué)的弊端，是金融學(xué)研究的新方向，行為金融學(xué)主要是一眼就投資人員的心理為基礎(chǔ)，利用金融學(xué)的角度來(lái)分析證券市場(chǎng)的投資行為，成為金融市場(chǎng)中新的投資依據(jù)，符合我國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展。
基于行為金融的投資策略
(1)動(dòng)量交易策略
動(dòng)力效應(yīng)主要是在特定的時(shí)期內(nèi)，證券市場(chǎng)中某個(gè)股票或者某個(gè)股票組合在一段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)大幅度的漲勢(shì)，那么在一定的時(shí)間內(nèi)這類(lèi)股票就會(huì)有較好的表現(xiàn)。
動(dòng)量交易策略也就是傳統(tǒng)的強(qiáng)度交易策略，對(duì)股票的最終受益和交易進(jìn)行初步的預(yù)定，在證券市場(chǎng)中股票收益或股票收益與交易量要同時(shí)滿足其過(guò)濾的各項(xiàng)原則，就進(jìn)行選擇買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出股票的投資策略。
國(guó)外學(xué)者在對(duì)股票的組合進(jìn)行了研究，對(duì)一個(gè)季度或者一年進(jìn)行組建股票組合的中期受益，股票的中期間隔進(jìn)行連續(xù)動(dòng)態(tài)的動(dòng)量效應(yīng)，年對(duì)當(dāng)時(shí)的資產(chǎn)股票組合的中期收益進(jìn)行深入探究的過(guò)程中，其中的股票的中期價(jià)格，在進(jìn)行某一方向連續(xù)動(dòng)態(tài)的動(dòng)量效應(yīng)。
投資者在實(shí)際的投資過(guò)程中可以根據(jù)行為金融學(xué)來(lái)進(jìn)行投資，避免相關(guān)數(shù)據(jù)的偏差問(wèn)題，為投資者提供有效的交易策略。
(2)成本平均策略和實(shí)踐分化策略
由于投資者在投資過(guò)程中不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，投資失敗承受了很多打擊，因此投資者在進(jìn)行實(shí)際的股票投資活動(dòng)時(shí)，需要制定一個(gè)比較系統(tǒng)完備的計(jì)劃，不能把雞蛋放在一個(gè)籃子里，要進(jìn)行分批投資，從而平攤投資的成本，這就是成本平均策略。
時(shí)間分散化策略實(shí)際上是指股票的投資風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)隨著投資的期限而降低，在投資的過(guò)程中要將其資產(chǎn)組合中的占據(jù)比例比較大的應(yīng)用于投資股票，還會(huì)隨著投資者的年齡而降低。
成本平均策略與時(shí)間分散化策略具有相似之處，二者都是在實(shí)際投資過(guò)程中經(jīng)常使用的投資策略，但是投資的收益比較差。
在行為金融學(xué)的影響下找到了兩種策略實(shí)施的可能性與合理性。
(3)小盤(pán)投資策略
當(dāng)前由于部分小盤(pán)股存在一種十分明顯的一月現(xiàn)象，就是在一年的一月份的時(shí)間段故事會(huì)出現(xiàn)急劇上漲的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象被證券市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)人士成為普遍在“一月效應(yīng)”。
因此，解決這一問(wèn)題的有效的投資策略，就是在一月這一特殊時(shí)期進(jìn)行大量的買(mǎi)進(jìn)小公司股票而在一月底全部進(jìn)行賣(mài)出小公司股票。
小公司股票的收益率在排除風(fēng)險(xiǎn)的各種各樣的因素后，收益還是高于大公司股票的.收益率，即使是部分公司內(nèi)規(guī)模最小的普通股票組的收益率，也要比規(guī)模最大組的收益率高百分之二十左右，相關(guān)專(zhuān)家通過(guò)大量的證實(shí)，一月效應(yīng)主要發(fā)生在一月份的前兩個(gè)星期，我國(guó)證券市場(chǎng)受一月效應(yīng)程度影響不太明顯，但也有小股盤(pán)受到影響，從而實(shí)現(xiàn)比較高的收益。
行為金融框架下的證券分析
在行為金融學(xué)研究的基礎(chǔ)上，可以加深對(duì)投資者的心理的研究，證券的投資者是金融市場(chǎng)的主題，同時(shí)也是消費(fèi)者，投資者的行為受多種因素的影響，所以容易出現(xiàn)非理性投資行為，導(dǎo)致投資失誤，所以要從行為金融學(xué)的角度來(lái)看待投資行為，投資者也能全面充分的認(rèn)識(shí)自己的投資行為，避免非理性證券投資，規(guī)避投資的風(fēng)險(xiǎn)，從而得到滿意的投資結(jié)果。
(1)證券投資中前景理論的運(yùn)用
在證券投資過(guò)程中，投資者容易出現(xiàn)非理性投資，前景理論對(duì)投資者的非理性行為進(jìn)行了詳細(xì)的分析，根據(jù)初期的規(guī)律，投資者在投資的過(guò)程中受到社會(huì)、心理和環(huán)境的影響，容易出現(xiàn)非理智的投資行為，喪失了理智的判斷和開(kāi)始的投資理念，是非理性逐漸成為心理的主觀性，正式因?yàn)橥顿Y者的非理性投資的行為，被很多投資機(jī)構(gòu)所利用，為了避免這種現(xiàn)象的發(fā)生，規(guī)避證券投資的風(fēng)險(xiǎn)，投資者要在投資的過(guò)程中盡力克服非理性行為，提升自身的心理素質(zhì)，面對(duì)失敗的投資不能擾亂理性的投資行為，及時(shí)總結(jié)投資失敗的原因或者成功的經(jīng)驗(yàn)，不能通過(guò)現(xiàn)在的證券市場(chǎng)來(lái)判斷未來(lái)的市場(chǎng)，進(jìn)一步避免“小數(shù)法則偏差”的錯(cuò)誤。
如果不能很好的處理失敗的投資，還會(huì)影響后期的投資，使投資者做出錯(cuò)誤的判斷，不敢輕易的買(mǎi)賣(mài)股票，擔(dān)心會(huì)有更大的損失。
作為投資者要避免極端心理的產(chǎn)生，在投資時(shí)要從客觀的角度進(jìn)行分析，根據(jù)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況做出正確的投資行為。
(2)證券投資中有效規(guī)避認(rèn)知偏差
認(rèn)知偏差是投資者在投資的過(guò)程中產(chǎn)生的一種行為，對(duì)投資者的投資行為有嚴(yán)重的影響，例如影響投資者對(duì)信息的正確處理，合理分析，導(dǎo)致錯(cuò)誤的投資行為。
認(rèn)知偏差是一種不可避免的現(xiàn)象，但是可以避免盡量避免，通過(guò)不斷的學(xué)習(xí)，提高分析信息、處理信息的能力，在實(shí)際的投資過(guò)程中吸取失敗的教訓(xùn)，總結(jié)成功的經(jīng)驗(yàn)，從而消除認(rèn)知偏差的影響。
證券投資者應(yīng)該逐漸建立屬于自己的投資分析方法，對(duì)證券市場(chǎng)有自己的見(jiàn)解，避免受到投資機(jī)構(gòu)的影響。
加強(qiáng)對(duì)不同企業(yè)經(jīng)營(yíng)和運(yùn)作情況的分析，全面來(lái)接企業(yè)的運(yùn)作模式，還要根據(jù)相關(guān)的法律法規(guī)，做出科學(xué)、合理的判斷，分辨證券市場(chǎng)投資的真實(shí)性，不被作物的信息誤導(dǎo)更好的把握證券市場(chǎng)的運(yùn)作，找到符合自己的信息篩選方式。
(3)證券投資中反向思維方式的運(yùn)用
在證券市場(chǎng)投資的過(guò)程中，反向思維是投資過(guò)程中比較有效非分析方式，對(duì)證券投資有很大的幫助，但是反向思維有力也有弊，如果尺度掌握不好，就很難使用在實(shí)際的證券投資中，例如，投資者在投資的過(guò)程中買(mǎi)到了不太好的股票，賣(mài)出比較好的股票。
由于證券市場(chǎng)存在一定的投資誤差，不能正確的反映出投資信息，如果投資者很看好企業(yè)的發(fā)展，對(duì)企業(yè)的發(fā)展給予較大的希望，投資的相關(guān)數(shù)據(jù)也可以證實(shí)投資者的想法，那么投資者就會(huì)對(duì)信息有較大的反應(yīng)，如果信息不能證實(shí)投資者的想法，對(duì)信息的反應(yīng)就不足。
從而產(chǎn)生錨定心理。
通過(guò)大量的分析證券市場(chǎng)上的投資行為，可以發(fā)現(xiàn)反向思維在實(shí)際的湯婆子過(guò)程中存在一定的弊端，所以投資者要避免這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)反應(yīng)狀態(tài)中的不足，改正投資的狀態(tài)。
利用行為金融框架可以有效避免反向投資中心理的弱點(diǎn)，幫助投資者做出正確的投資及行為，從而避免投資失誤帶來(lái)的影響。
綜上所述，證券市場(chǎng)在我國(guó)得到了快速的發(fā)展，但是由于我國(guó)起步比較晚，并沒(méi)有形成完善的證券市場(chǎng)，為了促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融學(xué)在證券投資中的弊端，就要加強(qiáng)對(duì)行為金融學(xué)的研究，在實(shí)際的投資過(guò)程中依據(jù)行為金融學(xué)進(jìn)行理性的投資，提高對(duì)行為金融學(xué)的重視。
行為金融學(xué)可以應(yīng)用在證券投資中前景理論證券投資中有效規(guī)避認(rèn)知偏差以及證券投資中反向思維方式，有效規(guī)避投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，真正做到正確投資，從而促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。
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