集團企業國際資金運作體系的管理實踐

集團企業國際資金運作體系的管理實踐

　　引導語：國際資金運作體系是支撐集團企業“走出去”戰略有效實施、構建企業新的價值增長點、實現可持續發展的有力保障。本文以A集團為例，介紹了其國際資金運作體系的管理原則、運作模式、風險管控體系及管理效果，為集團化企業跨境資金管理提供有益借鑒。

　　隨著全球經濟聯系的日益緊密，主動參與國際經濟活動、充分利用國際優勢資源、實行國際化發展戰略已成為我國集團企業做強做大的重要途徑。由此，境內集團企業在建立起跨國業務發展相適應的資金管理體系的基礎上，不斷利用境內外金融市場差異實現資金的保值增值，既支撐了集團企業“走出去”戰略的有效實施，又不斷創造價值，助力集團加速發展。本文結合我國能源企業的最新管理實踐，以A集團公司國際資金運作管理體系為例，分析國際資金運作體系的管理理念及運作模式，以資借鑒。

　　一、國際資金運作模式、背景及管理原則

　　(一)國際資金運作的模式

　　資金運作是根據金融市場規則，企業直接運用公司賬面資金購買金融產品，或通過資金本身的合理運用及科學流動，實現資金價值增值、效益增長的經營方式。國際資金運作，是充分結合國際化的產業發展需求，將資金運作的市場區域由單一境內市場拓展至跨境及境外，資金運作的主體由單一境內企業拓展至境內外企業聯動，資金運作的產品組合由單一境內金融工具拓展至境內外市場間及境外市場的多種金融產品。A集團的國際資金運作業務，主要包括貿易融資理財業務、跨境資金池及境外資金增值業務等。

　　1.貿易融資理財業務

　　A集團在“總買總賣”的經營策略下，通過貿易板塊串聯全產業鏈條，在境外設立了國際貿易公司，統一負責A集團LNG資源國際采購。依托真實的LNG國際貿易背景和付匯需求，A集團優化“即期自有資金購匯支付”的傳統國際結算模式，充分利用境內境外兩個金融市場的差別走勢，采用“即期融資支付+風險鎖定+資金無風險投資”的組合結算模式，滿足了正常國際結算業務需求，創造了一定的無風險收益，打通了集團整體產業資金鏈條。目前，主要操作模式見下表。

　　2.跨境資金池業務

　　A集團根據自身經營和管理需要，在境內外非金融成員企業之間開展的跨境資金余缺調劑和歸集業務，屬于企業集團內部的經營性融資活動，具體包括跨境人民幣資金池及外幣資金池�？缇迟Y金池業務可以實現集團總部對全球資金的集中管控，打通了境內外資金流通的渠道，提高集團境內外統籌配置資金的便利性。

　　3.境外資金增值業務

　　充分利用境外市場間、交易主體間、不同幣種間的利率及匯率的市場差異及時間差異，通過無風險的產品組合，實現資金的保值增值。

　　(二)國際資金運作的客觀背景

　　1.集團產業鏈條不斷延伸，國際化程度不斷提高

　　A集團牢牢把握發展的歷史機遇期，建立了涵蓋上游天然氣勘探開發及國際LNG進出口、中游氣化加工及管網管道運輸、下游天然氣發電及車船加注等一體化的全產業鏈。在“加快發展”的戰略指引下，A集團參與國際市場的力度廣度不斷增強，實現了海外大型LNG生產基地建成并試產，同時LNG國際貿易量快速增加，已成為LNG行業國際主力買家。

　　2.資金結算規模大，結算需求更加多樣化

　　石油石化行業屬于資金密集型行業，高投入是其行業特點，單個項目資金投入高達幾千萬至幾億元，對于海外能源項目而言，其資本投入及運營資金需求規模更大。以LNG海外基地為例，累計資本投資已近百億美元。在國際貿易項下，LNG作為能源產品，屬于大宗商品的范疇，即使油價處于歷史性低位的客觀環境下，單筆結算規模上千萬美元。同時，基于國際貿易范圍、規模擴大及交易方式的變化，國際結算工具不斷推陳出新以滿足多種支付及風險控制需求，包括匯款、匯票、托收、信用證等幾大類多個工具。近年來，信息技術和互聯網通信技術的發展，物流、信息流及資金流會進一步融合，結算方式更加靈活多樣。

　　3.全球金融市場波動加劇

　　在全球經濟深度融合的趨勢下，經濟體之間及各金融市場之間的依存度及關聯度持續強化，經濟增長趨勢、地緣政治風險、各經濟體貨幣政策、大宗商品等多重復雜因素影響各項金融市場指標，“牽一發而動全身”的特點日漸凸顯，金融市場震蕩不僅覆蓋全球，且幅度加大。作為國際化的能源企業，正面臨更加不確定的外部市場。

　　4.資金風險管控要求不斷提高

　　相比境內資金運作，跨境資金管理面臨多個幣種、多個市場、多種金融稅收財務政策、多個國家政治環境等，風險管理維度及管理難度均大幅增加，風險管理的要求也更加嚴格，急需建立嚴格的內控制度體系，合理規避控制資金運作中的信用風險、操作風險、市場風險、政策風險，保障跨境資金運作體系的合規高效有序運轉。

　　5.提高資金效率效益的內在需求

　　資金是企業經營活動的血液，也是企業最重要的資源之一。在油價急劇波動，能源企業經營壓力空前增大的情況下，保障產業鏈資金的安全高效，優化資金在各業務板塊的配置，提高資金的周轉效率，持續降低資金成本，創造資金價值已經成為能源企業的迫切需求。

　　(三)國際資金運作的管理思路

　　1.集中管理，統一運作

　　資金集中管理是目前大多數集團企業采用的資金管理模式。在國際資金運作中，該方式的管理有如下管理優勢：一是可以將全球各地公司的資金進行集中調度，合理調配集團內部資金余缺，降低集團整體的外部融資規模和成本;二是可以發揮集團總部金融資源優勢，利用集團高信用評級和較強的議價能力，進行打包融資或一攬子談判，實現較優的融資條件;三是資金管理相關重要數據更加及時、準確、透明，有效支持管理層決策;四是資金集中管理的決策流程相對縮短。

　　2.安全第一，兼顧效益

　　跨境資金運作必須以資金安全為首要原則。在確保資金安全的前提下，充分利用各種管理手段和金融工具來提升資金運作的效益才是有意義的，否則所謂的“盈利”或者“收益”都是虛假的，必然得不償失。

　　3.協同發展，實現共贏

　　跨境資金運作體系以集團整理利益最大化為目標，在管理實踐中，必須通過合理完善的考核激勵機制及管理制度，激發各成員單位創造價值的積極性，實現互利共贏，從而實現長久發展。例如，對于作為融資平臺的下屬單位，在績效考核時，將與跨境資金運作相關的財務費用從正常經營中剝離出來;集團內部單位資金調劑過程中，以具有相對競爭優勢的利率鼓勵公司主動加入資金運作管理體系等。

　　4.權責明確，內控完善

　　跨境資金運作體系中涉及境內外多個交易主體及交易環節，清晰的職責分工、規范的制度流程、明確的操作流程、有效的風險管控機制是跨境資金運作體系高效運轉的保障，必須建立集中運作、分級監管、責權利相統一的內控制度體系。

　　5.專業高效，快速反應

　　境內外金融市場瞬息萬變，對資金人員提出了更高要求。跨境資金運作業務需要一支業務精、反應快、勇創新、能務實的資金管理團隊。資金管理人員要實時跟進境內外資金存量及需求，動態跟進市場價格，充分研究各項政策，合理判斷預測市場趨勢，抓住機會形成可落地方案，才能實現資金的有效運作。

　　6.充分溝通，信息順暢

　　實時順暢的境內外溝通平臺是跨境資金運作執行的機制保障。一方面可以實現資金運作方案在執行層面不跑偏、不走樣，合理控制操作風險;更關鍵的是，在市場出現重大波動及可能的風險性事件時，下屬單位及資金管理人員須及時溝通，充分反饋，以保證快速有效應對。

　　二、國際資金運作業務的風險管控體系

　　隨著國際貿易規模的增長，國際資金運作業務功能及結構的日趨復雜，交易對手及交易主體更加多元，資金運作工具的創新不斷加速，資金運作業務的安全性、時效性、效益性要求持續加強，急需一套完備有效的風險管控體系來保障業務的健康發展。

　　(一)制度體系

　　建立滿足資金運作全流程控制的制度體系，明確集團集中管控的管理要求，規定真實業務背景、保障資金安全、無風險敞口等核心原則，細化集團資金崗及所屬單位的職責分工，明晰具體業務操作關鍵節點的審批機制，實現對操作模式的全覆蓋，從制度體系及內控機制角度進行全流程管控。

　　(二)授信管理

　　國際資金運作業務中涉及貿易融資、開立信用證、進口保付、金融衍生產品、備用信用證等，需從商業銀行獲得一定綜合授信額度，單筆業務發生時根據風險不同占用授信額度。銀行授信對于融資企業而言是重要的金融資源，一定規模的授信是業務快速開展的必要保障，有利于企業留有一定的議價空間，獲得較為有利的價格。但授信規模不能無限擴大，必須與業務需求及增長相匹配。授信管理是開展資金運作業務前端的關鍵控制點，合理審批、集中管理銀行授信是風險管控體系的重要環節。

　　(三)賬戶管理

　　嚴格控制并規范銀行賬戶管理，是加強資金運作管理的一項重要基礎性工作，也是強化資金監管，提高資金效率，從源頭上杜絕開戶過多過濫的重要措施。應遵循集中、精簡、實需的原則開立外部銀行賬戶，推動實施集中審批，積極引導下屬單位選擇資信一流的交易對手，設置統一的交易授權體系，及時清理不必要的銀行賬戶。

　　(四)方案管理

　　國際資金運作業務明顯具有業務創新多元化，結構靈活復雜化的發展特點。國際資金運作業務面臨境內外兩個市場、多個幣種、多個利率、多種金融工具，存在多種組合模式及盈利機會，且隨著市場化的深入，創新產品的復制推廣更為迅速，方案基本不可能長時間保持一枝獨秀。隨著業務量的快速增加，資金運作業務風險管控的落腳點應從單筆交易的逐項審批，向方案庫管理模式演變。根據結算方式、風險鎖定方式、投融資幣、擔保方式、境內外聯動方式的不同，將資金運作模式及結構進行總結提煉，形成可復制的操作方案，納入到方案庫中進行標準化管理，并形成與之配套的操作細則，規范具體操作流程。通過方案的標準化管理，實現頂層設計、管控風險、流程優化的管理目的。

　　(五)操作控制

　　采取有效措施控制并降低操作風險，是風險管控體系的客觀要求。具體措施包括，一是內外聯動的分級授權體系，對于具體交易指令，由具有審批權限的教育人聯合簽署，確保各環節交易與審批一致。二是關鍵節點管控，對于按照測算價格已審批通過的交易，在實際交易日，根據實際報價重新測算，確保收益達到預期值。在交易存續期內，關注金融市場及交易對手，建立風險反饋機制。密切跟蹤到期的理財交易，避免違約風險。在單筆交易結束后，編寫單筆理財交易關閉確認報告。三是交易時間、金額匹配銜接。投融資金額、風險鎖定金額相匹配，投資到期日、利率匯率鎖定工具到期交割日均與融資到期日相匹配;四是風險鎖定要求。在操作日，要求利率及匯率風險必須嚴格鎖定，存續期間不再受匯率及利率市場波動影響。

　　(六)財務管理

　　國際資金運作靈活多變，跨境跨行的組合復雜，參與主體多，成本收益涉及的會計科目分散，對財務核算及預算管理提出更高要求。一是建立科學的會計核算辦法，深入理解方案的結構配置原理、核心要素、關鍵權利義務關系等內容，制定符合實際的核算體系，真實計量業務。二是建立定量分析與定性分析相結合的評價模式，將分散的成本收益從管理口徑加以綜合匯總，全面衡量資金運作整體收益，科學評價經營成果。三是納入預算管理。深入研究市場動態，充分評估業務需求，合理預測資金運作收益，形成綜合結論和建議，納入經營預算中科學管理，結合市場趨勢科學分析，發揮事前、事中、事后監控職能。

　　(七)金融衍生工具

　　在資金運作業務中，引入金融衍生工具的目的在于風險管理。金融衍生工具的使用必須堅持實需原則，根據風險敞口規模購買與之匹配的衍生工具，杜絕投機及套利。在會計核算方面，采用公允價值計量或套期保值會計，科學客觀反映披露金融工具價值。

　　三、國際資金運作業務取得的效果

　　(一)創造無風險收益

　　A集團國際資金運作體系不斷創新資金運作模式，通過專業操作在金融市場捕捉機會，金融資產質量及盈利能力持續提升，直接創造較高的無風險收益，成為與業務板塊并列的重要利潤創造主體。近六年來，累計創造的資金收益占集團利潤的5%，成為集團新的價值增長點。

　　(二)優化集團整體資金配置

　　國際資金運作體系集中了境內外優質金融資源，依托真實的業務背景，打通了集團整體產業資金鏈條，滿足了集團高速發展中對低成本、穩定、快速的資金需求，節省了常規條件下通過外部融資本應承擔的高額利息成本，優化了金融資源在整個產業鏈條及境內外的的配置，降低了集團整體存貸雙高的現象，促進了優質金融資源在各個板塊間均衡流動。

　　(三)提升集團整體抗風險能力

　　通過資金集中運作管理，A集團打造了多渠道、多層次、多方式的融資平臺，提升了自身的“造血能力”。在資金面整體偏緊的金融環境下，A集團可以保證充足的現金流支持下屬單位資金需求。在資金相對寬松的時候，通過整體運作體系，為閑置資金找到了較高收益的運作渠道，為資金缺口單位增添了相對低成本資金解決來源，實現了多方“共贏”，增強了集團的整體資金實力及抗風險能力。

　　(四)助力集團海外戰略實施

　　能源產業具有資金密集的特點，國際采購金額大，流量大。多年以來，A集團境外融資平臺業務規模穩步增長，業務范圍不斷擴展，操作穩健，還款及時，在境外金融市場的信譽度及知名度不斷提升。從依靠境內集團擔保進行融資，到獨立獲得授信，資信水平及融資利率持續降低，境外平臺已打造成為A集團海外資金集中管理及運作中心，成為A集團海外戰略實施的重要保障。

　　(五)創新集團管理理念

　　通過國際資金運作體系的成功實踐，A集團將“資金創造價值”、“管理創造價值”等價值創造理念貫穿于企業經營管理全過程，集團上下都深刻意識到“資金管理”及“價值管理”在企業發展中舉足輕重的作用，并在企業管理實踐中主動踐行創新管理理念，推動整個集團形成管理創新、價值增值的良好氛圍。

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